【高配当×LTVモデル】サイクルベースあさひ（3333）は“買い”か？——EC×店舗受取で粗利ミックスを磨く小売の現在地

先日、ネットショップ担当者フォーラム（ネッ担）で紹介された記事に、
「サイクルベースあさひがOMO強化でEC化率18.7％へ」という内容がありました。

自転車のあさひ、OMO強化でEC化率は18.7%（前年同期比2.1ポイント増）、EC売上高は83億円【2025年中間期】 | ネットショップ担当者フォーラム

2026年2月期のEC売上高は前期比11%増の141億円をめざす。EC化率は同0.9ポイント増の16.9%を目標とした。利便性の高いWEBサイト構築や店舗・物流網を活用したOMO戦略をさらに推進し成長につなげる。

netshop.impress.co.jp

この数字、実はかなりインパクトがあります。
自転車という“リアル店舗が不可欠”な商材で、ECが全体売上の約2割に到達しているからです。
しかも、単なるネット販売ではなく、**「注文→店舗受け取り→整備・登録・保険まで完結」**という“来店前提型EC”を確立しています。

これは言い換えれば、「ネットが店に客を送る」モデル。
多くの企業がECで“在庫負担”に苦しむ中、あさひはECを利益構造の改善装置に変えつつあります。

💡 事業モデル：自転車を「売って終わり」にしない設計

サイクルベースあさひの強みは、シンプルです。
自転車を売るだけではなく、乗り続ける仕組みを売る。

OMO（オンライン×オフライン統合）によって、
「オンラインで探す→近くの店で受け取る→その後も点検で通う」
という自然なリピート導線が生まれています。

この構造が、**人口減少下でも利益を積み上げる「LTVモデル」**の基盤です。

📊 直近決算まとめ（2025年2月期）

🏷️ 補足：
SPA比率（自社ブランド構成比）は48％前後まで上昇。
仕入れ依存を減らし、粗利率改善が顕著になっています。

💬 株価・指標（2025/10/10終値）

💬 ファンダメンタル的には「堅実なディフェンシブ株」。
景気循環に左右されにくく、業績の安定感が高い点は魅力です。

🔍 テクニカル＋バリュエーション分析

株価レンジ別の投資判断シミュレーション：

📈 私なら「1,250円以下」で1回目のエントリー、
押し目で「1,150円」付近を追加買い。
分割投資で平均単価を下げつつ、利回り4％ライン確保を狙います。

💼 中長期の見通しとリスク

成長ドライバー

• EC化率の上昇（18.7％ → 20％超を目指す）

• 自社ブランド強化（粗利率改善）

• リユース事業の拡大（買取→再販）

• CRM強化（公式アプリ会員）：年平均+30％ペースで成長中

リスク要因

• 🇯🇵 国内依存の高さ（売上の90％超が日本）

• 🌦 天候・季節要因による需要変動

• 💰 人件費・物流費上昇（整備コストの固定化）

• 💹 円安による調達コスト上昇（輸入部品が多い）

現状、海外展開は「調達拠点（台湾・中国）」にとどまり、
販売拠点としての海外進出は未計画です。
したがって、今後も国内事業の最適化が主戦場になります。

🌐 今後の注目ポイント（KPI）

💭 まとめ：今のあさひは“派手さのない堅実株”

📍 結論
あさひは「爆発的な成長株」ではなく、
“磨かれた安定株”——地味だが崩れないタイプです。

• 配当利回り3.7〜4.0％のディフェンシブ優等生

• 財務健全（自己資本比率70％超）

• LTV型モデルによる粗利の積み上げ型収益構造

🌱 中長期のスタンスとしては「買ってホールド」型が最適。
値上がり益よりも、安定配当＋着実な再投資効果を享受できる銘柄です。

以上です。