【積水ハウス（1928）】2026年1月期 第2四半期決算まとめ ── 高配当株としての安定感と課題

積水ハウス（1928）は日本を代表する住宅メーカーであり、安定配当株の代表格としても有名です。
2025年9月4日に発表された2026年1月期 第2四半期決算では、国内事業は堅調だった一方、米国事業や再開発の反動で増収減益となりました。

今回は、決算概要・背景要因・配当方針・私の保有状況を整理し、投資家目線で評価していきます。

決算概要（2025年2月1日～7月31日）

📊 全体の数字

👉 国内事業が好調だった一方、米国住宅の販売不振と都市再開発の反動で利益を圧迫。

セグメント別の動向と背景

🏠 請負型ビジネス（戸建・賃貸・建築土木）

• 結果：売上・利益ともに増加（営業利益+23%）。

• 背景：

  • 政府の「子育てグリーン住宅支援事業」などで受注が堅調。

  • 戸建住宅はZEH仕様（省エネ住宅）の拡販が好調。

  • 賃貸住宅「シャーメゾンZEH」が支持され、受注増。

  • 建築土木は資材高を価格に転嫁、大型官庁工事の採算改善。
    👉 国内基盤の安定性が際立つセグメント。

🔄 ストック型ビジネス（賃貸管理・リフォーム）

• 結果：売上+3.4%、営業利益+21.8%。

• 背景：

  • 管理戸数が増加、空室率改善・DX化で効率アップ。

  • リフォームは国の補助金を活用した省エネ改修需要が堅調。
    👉 景気に左右されにくく、安定収益源として成長を牽引。

🏙 開発型ビジネス（仲介・マンション・再開発）

• 結果：仲介・マンションは好調も、再開発は大幅減収。

• 背景：

  • 仲介・不動産は仕入・販売ルート強化で売上増。

  • マンション「グランドメゾン」シリーズの販売が順調。

  • ただし都市再開発は前年の大型案件売却の反動で▲61%。
    👉 案件の計上タイミングに左右されやすい部門。

🌍 国際ビジネス（米国・豪州中心）

• 結果：売上は+26.8%と伸長も、営業利益は▲48.5%。

• 背景：

  • 米国は住宅需要自体は強いが、住宅ローン金利の高止まりと関税不透明感で販売鈍化。

  • 在庫調整で利益率も悪化。

  • ただし、金利が下がれば回復余地あり。CEOも「需要は旺盛で金利動向が最大要因」とコメント

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    。
    👉 短期的には足を引っ張るが、中長期では回復期待あり。

通期業績予想（修正後）

📈 下期の巻き返しに期待

👉 国内の安定事業に加え、下期は米国事業の持ち直しや再開発案件売却が寄与する見通し。

配当方針と株主還元

💰 「累進配当」を掲げる安定志向

• 中間配当：72円（前年64円）

• 年間配当予想：144円（前年135円）

• 配当性向：約40%（EPS357.97円に対して144円配当）

📌 背景と方針

• 利益成長に応じて増配を継続する「累進配当方針」を堅持。

• 配当性向40%は「成長投資と株主還元の両立」を意識した水準。

• 過去10年以上、減配せず安定的に増配してきた実績がある。

👉 配当を重視する投資家にとって大きな安心感。

私の保有状況（SBI証券）

📌 取得単価1,775円 → 株価3,463円で評価益は+95%。
📌 年間配当144円ベースでは**配当利回り約4.1%**と高水準。

投資家向けポイント整理

• ✅ 国内事業が堅調：戸建・賃貸・管理が利益を牽引。

• ⚠️ 海外事業にリスク：米国戸建は金利次第で回復も市況依存度が高い。

• 💰 累進配当方針で安心感：配当性向40%前後、今期も増配継続。

• 🌱 環境対応力が強み：ZEH住宅や「シャーメゾンZEH」で長期的な競争力。

まとめ

積水ハウスは、国内の安定収益＋海外の成長ポテンシャルを軸に事業を展開しています。
足元では米国事業の不透明感が利益を圧迫していますが、累進配当方針による安定還元は変わらず、高配当株投資の有力候補と言えるでしょう。

👉 「安定的に配当を受け取りつつ長期成長も狙いたい投資家」には引き続き注目の銘柄です。

以上です。