星野リゾート・リート投資法人（3287）から分配金を受領しました。2025年10月期（第25期）の確定分配金は1口あたり6,077円。分配金水準は力強く回復しており、次期以降も増配予想が出ています。
星野リゾートの分配金 2口分
一方で、足元は金利上昇局面。REITは逆風を受けやすい資産クラスなので、「分配金は良いが株価が弱い」という状況が起きがちです。本記事では、今回の受領額、年間分配金利回り、決算の中身、金利上昇を踏まえた見立てを一次情報（決算短信・公式IR）ベースで整理します。
目次
分配金の概要（今回受領分）
| 項目 | 内容 |
|---|---|
| 銘柄 | 星野リゾート・リート投資法人（3287） |
| 決算期 | 2025年10月期（第25期） |
| 分配金（1口） | 6,077円 |
| 保有口数 | 2口 |
| 分配金総額 | 12,154円 |
| 税額合計（所得税＋住民税） | 2,468円 |
| 受取額（税引後） | 9,686円 |
分配金単価が「1口あたり」である点は、6,077円 × 2口 ＝ 12,154円（分配金総額）で一致します。
保有状況と株価評価（現時点のスナップショット）
| 項目 | 数値 |
|---|---|
| 保有口数 | 2口 |
| 評価額 | 519,600円 |
| 現在値（1口） | 259,800円 |
| 評価損益 | -189,400円（-26.71％） |
| 推定取得総額（評価額＋損益） | 709,000円 |
| 推定取得単価（1口） | 354,500円 |
現状は含み損が大きい一方、分配金の水準自体は明確に改善しています。ここが「ホテル系REITの回復期あるある」でもあります。
決算ハイライト（2025年10月期・第25期）
決算短信の主要数値は以下の通りです（百万円単位）。
| 指標 | 実績 | 前期比 |
|---|---|---|
| 営業収益 | 8,696百万円 | +13.9％ |
| 営業利益 | 4,325百万円 | +25.8％ |
| 経常利益 | 3,556百万円 | +32.2％ |
| 当期純利益 | 3,555百万円 | +27.3％ |
| 1口当たり分配金 | 6,077円 | +31.7％ |
数字だけ見ると、収益・利益ともに大きく伸びています。ホテル需要の回復だけでなく、ポートフォリオ運用（物件入替や賃料設計など）が効いてきた形です。
通期予想（次期・次々期の分配金と業績見通し）
公式の業績予想では、次期・次々期も分配金は増配見込みです。
| 期 | 営業収益 | 当期利益 | 1口当たり分配金 |
|---|---|---|---|
| 第25期（2025年10月期）実績 | 8,696百万円 | 3,555百万円 | 6,077円 |
| 第26期（2026年4月期）予想 | 9,162百万円 | 3,803百万円 | 6,500円 |
| 第27期（2026年10月期）予想 | 9,302百万円 | 3,897百万円 | 6,660円 |
ポイントは、第25期の好調が一過性ではなく、次期以降も「分配金を積み上げる前提」になっていることです。
年間分配金利回り（いまの株価で計算）
第26期・第27期の分配金予想を合算すると、年間の予想分配金は次の通りです。
- 年間予想分配金：6,500円＋6,660円＝13,160円
- 現在値（1口）：259,800円
- 年間予想利回り：13,160円 ÷ 259,800円 ＝ 約5.06％
利回り5％台は魅力的です。ただし、金利が上がると「利回りが高く見えても株価が下がる」ことが普通に起こります。ここをどう捉えるかが投資判断の分かれ目です。
金利上昇局面でREITはどうなのか？（率直な整理）
結論から言うと、金利上昇はREITにとって逆風です。理由は単純で、割引率が上がる＝将来キャッシュフローの現在価値が下がるから。さらに借入コストも上がりやすい。
逆風（株価が弱くなりやすい理由）
- 長期金利上昇で、REITの相対的な魅力（利回りスプレッド）が縮む
- 借入金利が上がると、分配原資（利益）が圧迫されやすい
- 市場全体がREITをまとめて売る局面がある（個別の良し悪しが埋もれる）
それでも星野リゾート・リートで見たい強み
- ホテル・旅館という「実需」に近い領域で、回復局面の伸びが出やすい
- 足元の決算で増益・増配が実際に出ている（予想ではなく実績）
- 次期以降も分配金は増配見込みで、インカムの積み上げが狙える
つまり、金利上昇の中では「株価の上下」は我慢が必要になりやすい一方、分配金の積み上げを狙う人には検討余地があるという整理になります。
投資判断・スタンス
この銘柄は「キャピタルゲイン狙い」より「インカム（分配金）を取りにいく」方が筋が良いです。金利上昇局面で株価は荒れやすいので、短期での回復を期待して持つとストレスが大きい。
一方、分配金が年13,000円台（予想）まで積み上がるなら、利回りは5％台。株価のブレを許容してキャッシュフローを取りに行く、この割り切りができるなら選択肢になります。
まとめ
- 第25期の確定分配金は1口6,077円（2口で総額12,154円、税引後9,686円）
- 決算は増収増益で、分配金も大幅増配
- 第26期・第27期も増配予想（6,500円→6,660円）
- 現株価水準では年間予想利回りは約5.06％
- 金利上昇は逆風。株価は荒れやすいので、インカム目的で割り切るのが前提
金利が上がる局面では、REITはどうしても評価が揺れます。ただ、分配金の改善が本物なら「持っている意味」が出てきます。星野リゾート・リートは、まさにその分岐点にいる銘柄です。
参考資料
- 星野リゾート・リート投資法人 2025年10月期 決算短信（REIT）
- 星野リゾート・リート投資法人 分配金情報（公式IR）
- 星野リゾート・リート投資法人 IRサイト（決算ハイライト／IRライブラリー）
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