日経平均 4万5千円台到達は、バブルか、それとも通過点か？

コラム

2025.09.21

先週、日本の株式市場が今、“節目”とも言える4万5千円台に乗せました。

初心者にとっては「なんだか怖さもあるけど、勢いもある」と感じるところでしょう。

この記事では、最近のマーケットの動きを丁寧に整理し、

・「本当にバブルなのか」

を自分で判断できる材料を提供していきましょう!

🔎 最近の主な動きと背景

日銀の金融政策決定会合（9/18‐19）での決定
日銀は政策金利を0.5％に据え置きました。これ自体は織り込み済みという見方が多かったのですが、一方で「ETF／REITの売却を始める」との発表がサプライズになりました。
保有していたETF／REITを市場へ出していくことで、これまでの株価支え要因が少しずつ弱まる可能性があります。
米国での利下げ観測の強まりと海外投資家の動き
FRB（米連邦準備制度）が0.25％の利下げを決定し、今後追加利下げもありうるという観測が出ています。
これが日本株にも追い風となり、日経平均上昇の一因に。輸出関連銘柄や半導体・電子部品など、グローバル需要に敏感な業種が特に恩恵を受けています。
需給・投資家心理の変化
日銀ETF売却発表後には、取引開始直後に日経平均が1.8％近く急落する場面もあり、特にウェートの高い大型株（ファーストリテイリング等）に売り圧が出るなどセンチメントの揺れが生じました。
ですが、多くの専門家は発表された売却量／ペースは「限定的」であり、「市場への影響はすぐには大きくない」という見方をしています。
バリュエーションの視点
日経平均の予想PER（株価収益率）は、ここ最近かなり高い水準になっており、過去の水準と比べて“割高感”を指摘する声も出ています。
岩井コスモ証券などでは、「節目45000円を意識するが、押し目買いで対応」という見方を示していて、完全な高値警戒モードに入ってきている印象があります。

⚠ バブルか？それとも自然な上昇か？判断のためのチェックポイント

以下の5つの観点で、自分なりに「バブルかどうか」を判断してみましょう：

チェック項目	重要な見方
① 利益の伸び vs 株価上昇	株価だけが上がっているなら過熱。企業業績が実際に伸びているかを確認。
② 投資マネーの出所	海外投資家・内部需給（年金・企業の買い戻しなど）がどれだけ買っているか。日本株を支える買い手が強いかどうか。
③ 政策・日銀の動向	金利がいつ上がるか・ETF等の株価支援策がどこまで続くか。政策正常化が始まるときが一つの転換点。
④ インフレ／賃金上昇の実態	物価だけでなく、実際の家計の購買力や実質賃金が上がっているか。インフレだけ上がって賃金が追いつかないと、“株高＝豊かさ”ではない。
⑤ テック・テーマ株への偏り	特定業種（半導体・AIなど）ばかり上がっていないか。銘柄の幅広さ、業種の分散がどれくらい効いているか。

🔮 今後のシナリオと予測（少し踏み込んで）

メインシナリオ
日銀は「ETF売却＋現状維持の金利」で段階的な政策正常化を図る。企業業績も緩やかに回復。
米利下げの流れを受けて、株価は年末までに48,000円台を試す可能性あり。
下振れシナリオ
　政策の急激な転換（利上げ開始）、ドル高・円高の急激な動き、海外マクロ不透明性の悪化などで調整入り。
特にテック株・ハイバリュエーション銘柄で大きな調整が出るかもしれません。
上振れシナリオ
　米国などの世界景気刺激策が継続、AI・半導体等のテーマ株が思った以上に利益を出す。
追加の期待利下げなどで資金流入が続くなら、5万円近辺まで目指す展開も夢ではない。

💡 初心者が今できる5つの行動（アクションプラン）

利確目標と損切ラインをあらかじめ決めておく
　上昇局面は情緒的になりやすいため、「この価格まで来たら売る」基準を決めておくと冷静さを保ちやすい。
押し目買いの準備を
　上がり続けることは少ないので、下振れ時に買いやすくする準備（キャッシュ余力、銘柄リスト）を持っておく。
高配当株・配当政策がしっかりした企業を重視
　利益成長だけでなく、配当の一貫性・還元意欲の高さで銘柄を選ぶと、株価変動時の“収入の下支え”になる。
分散投資を意識する
　業種・テーマ株だけで固めず、ディフェンシブ株（生活必需、公共、電力等）や景気敏感株をバランス良く。
政策・経済ニュースを“距離感を持って”追う
　日銀・FRB・政府政策・為替などのニュースには敏感であるべきだが、一喜一憂せず、自分の戦略・時間軸で意味のあるものだけを取捨選択する。